PB = Price-to-Book Ratio
把股价和公司的账面资产放在同一把尺子上，判断市场愿意为这份“家底”支付多少价格。
账面价值，简单理解就是公司净资产
净资产不是公司拥有的一切资产，而是扣掉负债后，真正归属于股东的部分。
标准定义
市净率衡量的是上市公司股价相对自身净资产的估值水平。
PB = 每股股价 ÷ 每股净资产
同一家公司，无论用每股口径还是总量口径，得到的 PB 倍数应当一致。
这是最常见的个股分析口径。
等价总量公式
示例：股价 20 元，每股净资产 10 元，PB 就是 2.0 倍。
三种状态，看懂市场情绪
PB 不是单纯越低越好，也不是越高越危险，它先反映市场对资产质量和未来盈利的态度。
股价高于净资产。市场看好品牌、技术、盈利能力或成长潜力，愿意支付溢价。
股价接近净资产。账面价值与市场价格大体匹配，估值处于相对中性区间。
股价低于净资产。市场偏悲观，常见于盈利疲软、行业下行或风险偏好较低的时候。
PB 的合理区间，不同行业完全不一样
同一个 PB 数字，放在银行、白酒、芯片公司里，含义可能完全不同。
重资产行业：优先参考 PB
特点：固定资产、金融资产、存货等账面资产占比较高。
用法：PB 能较好反映市场对资产质量、周期位置和风险的定价。
提醒：破净可能是信号，也可能是资产质量或盈利能力的警报。
轻资产与研发型公司：谨慎使用 PB
特点：核心价值常在品牌、技术、专利、人才和渠道。
用法：PB 往往需要和盈利、ROE、研发能力、成长性一起看。
提醒：这类公司账面净资产偏低，天然可能出现较高 PB。
茅台和寒武纪不能直接比 PB 高低
一个核心在品牌和盈利壁垒，一个核心在技术研发和预期变化，账面资产结构完全不同。
读法：PB 明显大于 1，说明市场仍愿意为品牌和盈利能力支付溢价。
分析重点：高 PB 是否合理，要看 ROE、利润稳定性和行业地位能否支撑。
读法：PB 很高，说明市场定价更多押注技术成长和未来盈利兑现。
分析重点：科技成长股要结合研发能力、收入质量、盈利节奏和竞争格局判断。
PB 不是答案，而是分析入口
一套更稳妥的路径：先比较，再追问，最后结合基本面下结论。
同业对比
先放进同一行业，和可比公司、行业均值比较。
历史区间
看自身近 3 年或 5 年 PB 分位，判断高低位置。
ROE
净资产收益率越高，资产赚钱能力越强。
负债率
高负债企业即便 PB 低，也可能有经营压力。
综合判断
区分周期、成长和资产质量，避免单指标误判。
记住三句话，就能用对 PB
市净率不是一个孤立数字，而是一套估值问题的起点。